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LED屏企因并購虧損,轉型陣痛還是壓死駱駝*一根稻草?

2019-4-15 17:32:36點擊:
   并購,在資本市場中被人們稱為:皇冠上的明珠,有些企業憑借著并購手段,能夠鞏固企業在行業中的地位,并購同樣也是一把雙劍,一旦沒有耍好,就會使得產業滿地雞毛,發展受阻。這在LED顯示屏行業也展露無遺,隨著LED顯示屏行業越發成熟強盛,企業之間的競爭不斷激化,從2013年開始,一股并購風潮席卷而至,那些處于成長階段的企業紛紛選擇合作伙伴,或強強聯手以求穩固。如今到了2019年,經過長時間的磨合與整頓,我們可以看到并購在各企業發展道路上并不全然扮演助推者,也有不少企業吃夠了苦頭。


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  行業發展復雜多變 并購狂潮再次襲來

  眾所周知,并購一個行業發展過程必不可少的舉措,也是企業發展壯大的重要途徑,它不僅能為企業發展增添更多實力,也會使行業資源進行更加集中的整合,實現資源的更好配置。因此,并購,作為一條簡單、快捷的發展路徑,受到眾多資本雄厚的LED企業的推從,成為了一縱有規模、有經濟實力企業的不二之選。據數據顯示,2017 年LED產業并購案達到30 余宗,交易金額超過90 億元,2018年并購案20多起,略微有所緩和,但是從2019年1月份的整體情況來看,LED企業的并購激情依舊高漲,并購風波呈現返潮之勢。

  與此同時,隨著行業面臨的形式更加復雜多變,以及行業龍頭企業實力的持續增強,LED顯示屏企業業務版圖進行橫縱向擴張,除了針對LED產業鏈上下游的整合并購,還不斷將觸角伸向了教育、傳媒、互聯網等其他領域,想要征服更大的浩瀚星辰。如聯建收購藍海購作為互聯網房地產交易平臺,線上數據資源及線下房產開發商資源豐富,且地產商的廣告營銷服務的需求量很大;利亞德收購照明公司,而其夜游經濟在上半年也貢獻了10億元的訂單,成為利亞德上半年業績增長的重要一部分。

  并購是把雙向劍 商譽受損致企業巨額虧損

  當然,我們上面也說了,并購是一把雙向劍,作為企業自身發展戰略的一部分,并購是企業生存與發展需要使然,運用的好,能給企業帶來動力,增強企業的競爭優勢,但是如果運用的不妥當,并購同樣也可能成為企業發展道路上的絆腳石,讓企業付出慘痛的代價。從*近各大上市LED顯示屏企業發布的業績預報可以看出,無論是橫向并購還是縱向并購,不少企業都在并購戰略上絆了一跤,導致利潤出現巨額虧損,讓人后悔莫及。

  從各家企業給出的預虧理由可以發現,子公司對賭業績不達標造成商譽減值成為上市公司虧損的“罪魁禍首”。隨著并購的爆火,“商譽”這個專業的會計名詞在普通投資者中的曝光度不斷升高,且其“知名度”在2019年1月達到頂峰。2019年開年以來,大量LED上市公司業績預虧,且很多與計提商譽減值準備有關,動輒數十億的商譽減值手筆更是讓投資者大跌眼鏡。

  中銀證券分析認為,2014年-2015年是上市公司并購重組的高峰期,因此上市公司整體積累了比較高的商譽。一般情況下并購重組都會有3年的業績承諾,2017-2018年業績承諾集中到期后,業績下滑導致商譽減值。隨著并購重組數量的減少,以及商譽減值風險的集中釋放、會計監管的逐步趨嚴,未來A股的商譽風險可能緩釋。

  當然,回到商譽減值本質,其出現的根本原因在于企業對并購項目的整合能力和駕馭水平出現了問題。對于LED行業而言,深度洗牌整合過程仍在持續,行業的并購重組依然在不斷上演,而面臨的商譽風險也將持續。因此,如果上市公司想要通過并購手段擴大企業的綜合實力,還得量力而行。

  融合協同發展 實現1+1>2的利益價值

  業內人士認為,并購其實是一項很花精力的事,首先兩家的理念要互相認同,其次對上市公司來說,它更愿意選擇一些財務規范、業務結構單純、對自身業績或者產業鏈布局有幫助的企業。特別是LED行業正處于上升階段,在LED顯示屏基數過大的情況下,中小企業普遍都缺錢。但這些企業普遍沒有抵押物,很多公司負責人都是采取抵押自己房子的做法,如果以一家上市公司作為擔保,銀行貸款也更容易。雖說上市企業對于并購也有自己的考量,但是在LED企業數量較多,市場競爭缺乏秩序的大背景下,中小型企業急于尋求后盾,沒有收購經驗的企業在一定程度上會受到影響,從而做出錯誤的決定。

  面對企業因收購帶來的負面影響,一方面,收購企業應當三思而后行,在收購前做足充分的了解。另一方面,企業應該加強企業創新能力,培養產品核心競爭力,特別需要專注當下火熱的細分市場,提升產品質量,提高產品生產效率,進而降低企業生產成本。

  更值得一提的是,近些年,世界經濟格局不斷變革、調整,為各國經濟發展提供了新的機遇,隨著中國經濟發展,綜合國力提升,國內企業也得到了不斷的發展與壯大,越來越多的實力企業與國際接軌,走上國際舞臺,并扮演重要角色。受到經濟形勢的驅動,中國LED顯示屏企業在跨國并購方面顯得尤為活躍,希望通過并購的手段,完成企業在全世界的布局計劃,從而擴大企業在世界的品牌影響力,跨國并購也成為中國LED顯示屏企業快速獲得品牌、專利、國際渠道的*佳途徑。如2018年備受關注的利亞德豪擲10億跨國并購案,不僅實現了從國內到國際市場的跨越,也憑借被購企業強大的客戶資源和創新能力,為顧客提供更加有創新的解決方案。

  如今,LED顯示屏產業已經步入結構性調整期,以橫向、縱向、跨界、跨境并購為主的產業整合并購脈絡清晰可見,其背后是產業集中度提升的邏輯和背景。通過并購,運用的好的企業發展極快,產業“大者恒大,強者愈強”的格局也會越發鮮明。因此,并購企業與被購企業應該融合協同發展,才能實現合并后整體價值大于合并前兩家公司價值之和,從而產生1+1>2的效果。反之,則會問題百出、陷阱重重。

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